蓝鲸新闻8月31日讯，8月30日，天马科技(603668.SH)公布2026年中报，公司依托饲料主业提质增效与鳗鱼全产业链协同，受制于活鳗及烤鳗价格低位运行及出鱼节奏放缓，报告期呈现“增收不增利”态势；同时，经营活动现金流大幅改善，显示营运资金管理能力增强。
元股证券:ygzq.hk财报数据显示，报告期公司实现营业收入31.32亿元，同比增长5.34%；归母净利润0.12亿元，同比下降79.53%；扣非净利润0.08亿元，同比下降86.88%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为1.87亿元，同比大幅增长817.17%，主要系预收货款增加所致。营收增长而利润大幅下滑，反映主业盈利能力阶段性承压，但现金流状况显著优化。
从业务结构看，动物营养与饲料业务是公司的核心支柱，报告期实现销售收入24.20亿元，同比增长21.96%，占总营收比重升至77.26%。其中，特种水产饲料销量同比增长80.13%，收入大增84.43%，成为拉动营收增长的主要引擎；畜禽饲料收入亦保持小幅增长。
相比之下，受行业周期波动及日本鳗苗丰产导致供给预期增加影响，活鳗及烤鳗价格持续低迷，公司主动放缓出鱼节奏，导致智慧养殖业务收入同比骤降69.80%，健康食品业务收入同比下降26.18%。尽管烤鳗销量微增0.53%，但售价下行严重挤压了毛利空间。此外，原料销售及贸易业务收入同比增长75.64%，在一定程度上平滑了养殖端的业绩波动。业绩变动主要源于饲料板块的量价齐升抵消了部分养殖亏损，但养殖与食品板块的价格下行压力仍是拖累整体利润的关键因素，扣非净利润降幅远超营收降幅，凸显主业盈利质量的短期挑战。
配资界官网展望未来，随着国内水产品消费复苏及鳗鱼产能去化，行业供需格局有望逐步改善，公司凭借全产业链优势及饲料业务的稳健增长，具备较强的抗风险能力。然而，原材料价格波动、鳗鱼市场价格周期性调整以及汇率波动仍是主要风险点。后续需重点关注鳗鱼价格走势对养殖及食品板块毛利的修复情况，以及特种水产饲料市场份额的持续扩张能力。
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